Ελληνική οικονομία: Επενδύσεις και εξαγωγές αλλάζουν το παραγωγικό μοντέλο

Η βελτίωση του παραγωγικού μοντέλου της ελληνικής οικονομίας τα τελευταία χρόνια, με σημαντική αύξηση των επενδύσεων και των εξαγωγών, ενισχύει την παραγωγικότητα και τον δυνητικό ρυθμό ανάπτυξης του ΑΕΠ, διαπιστώνουν οι διεθνείς οίκοι πιστοληπτικής αξιολόγησης Moody’s, DBRS και Scope.

Οι τρεις οίκοι προχώρησαν τον Σεπτέμβριο σε αναβαθμίσεις του αξιόχρεου ή των προοπτικών της ελληνικής οικονομίας, επισημαίνοντας ότι η ανάπτυξη στηρίζεται πλέον περισσότερο στις επενδύσεις και τις εξαγωγές σε σχέση με το παρελθόν.

Η εξέλιξη αυτή ενισχύει την αναπτυξιακή δυναμική της χώρας, ενώ παράλληλα στηρίζει τη διαδικασία αποκλιμάκωσης του δημόσιου χρέους μέσω της δημιουργίας πρωτογενών πλεονασμάτων στον προϋπολογισμό.

Moody’s: Περισσότερες επενδύσεις, μεγαλύτερη ανθεκτικότητα

«Υπάρχουν αυξανόμενες ενδείξεις ότι η συνεχιζόμενη εστίαση των Αρχών σε διαρθρωτικές οικονομικές και θεσμικές μεταρρυθμίσεις αποφέρουν καρπούς με τη μορφή αυξημένης οικονομικής και δημοσιονομικής ανθεκτικότητας, η οποία υπερβαίνει τις τρέχουσες προσδοκίες μας», ανέφερε ο Moody’s στην ανακοίνωσή του στις 18 Σεπτεμβρίου.

Ο οίκος αναβάθμισε τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας σε θετικές από σταθερές, διατηρώντας την επενδυτική βαθμίδα Baa1.

Ο Moody’s σημείωσε ότι το αναπτυξιακό μοντέλο της Ελλάδας καθοδηγείται περισσότερο από τις επενδύσεις και στηρίζει ολοένα περισσότερο την παραγωγικότητα.

Ιδιαίτερη αναφορά έκανε στην εκτίναξη των επενδύσεων μετά το 2020, η οποία, όπως σημειώνει, ήταν πολύ ευρύτερη από την ώθηση που έδωσε το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (ΤΑΑ).

Σχεδόν τα δύο τρίτα της αύξησης κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες των επενδύσεων ως ποσοστό του ΑΕΠ μετά το 2020 προήλθαν από τις ιδιωτικές επενδύσεις. Σύμφωνα με τον οίκο, αυτό σημαίνει ότι η στήριξη από το ΤΑΑ είναι πιθανότερο να ενίσχυσε την ήδη υπάρχουσα τάση και όχι να την προκάλεσε.

Ρεκόρ 12,8 δισ. ευρώ στις ξένες επενδύσεις

Ο Moody’s επισημαίνει επίσης την αλλαγή στη σύνθεση των Ξένων Άμεσων Επενδύσεων (ΞΑΕ) στην Ελλάδα, οι οποίες αφορούν πλέον λιγότερο το real estate σε σχέση με το παρελθόν.

Σύμφωνα με στοιχεία του ΟΟΣΑ, οι ΞΑΕ αυξήθηκαν στο επίπεδο-ρεκόρ των 12,8 δισ. ευρώ το 2025.

Παράλληλα, αυξήθηκε η συμβολή των μεγαλύτερων επιχειρήσεων, δηλαδή εκείνων με περισσότερους από 50 εργαζομένους, στο ελληνικό ΑΕΠ.

Το σχετικό ποσοστό αυξήθηκε στο 60% το 2024, από 45% το 2009.

Η εξέλιξη θεωρείται σημαντική καθώς οι μεγαλύτερες εταιρείες έχουν μεγαλύτερη δυνατότητα να πραγματοποιούν επενδύσεις σε τεχνολογία και δεξιότητες, να αποκτούν πρόσβαση σε ξένες αγορές και να αξιοποιούν διαφοροποιημένες πηγές χρηματοδότησης.

Ο Moody’s εκτιμά ότι, αν και η μετάβαση του παραγωγικού μοντέλου δεν έχει ολοκληρωθεί, το σωρευτικό αποτέλεσμά της αυξάνει την πιθανότητα ο δυνητικός ρυθμός ανάπτυξης της Ελλάδας, τον οποίο εκτιμά περίπου στο 1,5%, καθώς και η δημοσιονομική της ανθεκτικότητα να ξεπεράσουν τις τρέχουσες εκτιμήσεις.

DBRS: Πρόκληση η παραγωγικότητα

Η σύγκλιση της παραγωγικότητας με τα επίπεδα της Ευρωζώνης παραμένει βασική πρόκληση για την ελληνική οικονομία και συνδέεται άμεσα με τον στόχο για σύγκλιση των πραγματικών μισθών.

Ο DBRS αναβάθμισε στις 4 Σεπτεμβρίου τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας σε θετικές από σταθερές, διατηρώντας τη βαθμίδα BBB.

«Αν και η παραγωγικότητα της εργασίας στην Ελλάδα έχει βελτιωθεί τα τελευταία χρόνια, παραμένει σημαντικά χαμηλότερη από τον μέσο όρο της ΕΕ», ανέφερε ο καναδικός οίκος.

Σύμφωνα με στοιχεία της Eurostat, η παραγωγικότητα της εργασίας ανά απασχολούμενο στην Ελλάδα αντιστοιχούσε στο 67% του μέσου όρου της ΕΕ το 2025, με βάση την αγοραστική δύναμη.

Ο DBRS εκτιμά παράλληλα ότι η εφαρμογή διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων τα τελευταία χρόνια έχει αυξήσει την ανταγωνιστικότητα της Ελλάδας και πιθανότατα θα στηρίξει την αύξηση της παραγωγικότητας μεσοπρόθεσμα.

Scope: Ένα σκαλοπάτι κάτω από την κατηγορία Α

Στο ίδιο μήκος κύματος κινείται και ο γερμανικός οίκος Scope, ο οποίος αναβάθμισε το ελληνικό αξιόχρεο στη βαθμίδα BBB+, ένα σκαλοπάτι κάτω από την κατηγορία Α.

Ο Scope αναφέρθηκε στη βελτίωση της ανθεκτικότητας και των μεσοπρόθεσμων προοπτικών ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας, οι οποίες ενισχύθηκαν από τη συνεχιζόμενη υλοποίηση μεταρρυθμίσεων, την ισχυρή επενδυτική δυναμική και τα σημαντικά επενδυτικά προγράμματα της ΕΕ.

Ο οίκος σημείωσε ότι η Ελλάδα έχει παρουσιάσει σταθερά καλύτερες επιδόσεις από την ΕΕ τα τελευταία χρόνια, με αυξημένες ενδείξεις μεγαλύτερης ανθεκτικότητας σε σχέση με την περίοδο πριν από την πανδημία.

Παράλληλα, υπογράμμισε ότι χρειάζονται περαιτέρω ενδείξεις πως οι αυξημένες επενδύσεις θα μεταφραστούν σε διαρκή αύξηση της παραγωγικότητας και του δυνητικού ρυθμού ανάπτυξης.

Η Ελλάδα ξεπέρασε Ισπανία και Ιταλία

Σύμφωνα με τον ερευνητικό σύμβουλο της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Ντίνο Πινέλι, το πραγματικό ΑΕΠ της Ελλάδας αυξήθηκε κατά 10,8% από το 2019 έως το 2025, έναντι αύξησης 10,2% στην Ισπανία και 6,4% στην Ιταλία.

Πρόκειται για δύο ακόμη χώρες που έλαβαν σημαντική στήριξη από το ΤΑΑ, ενώ στις χώρες της Ευρωζώνης με μικρότερες κατανομές πόρων από το Ταμείο η αύξηση του ΑΕΠ ήταν μόλις 5,4%.

Το συνολικό ποσοστό επενδύσεων στην Ελλάδα αυξήθηκε κατά 5,9 ποσοστιαίες μονάδες ως ποσοστό του ΑΕΠ την ίδια περίοδο, έναντι αύξησης 3,7% στην Ιταλία και 0,3% στην Ισπανία.

Στις υπόλοιπες χώρες της Ευρωζώνης με μικρότερη κατανομή πόρων από το ΤΑΑ, το ποσοστό των επενδύσεων μειώθηκε κατά 2%.

Ως αποτέλεσμα, το ποσοστό επενδύσεων στην Ελλάδα συγκλίνει γρήγορα με εκείνο της Ευρωζώνης, το οποίο βρίσκεται σε επίπεδο υψηλότερο του 20% του ΑΕΠ, σύμφωνα με τον κ. Πινέλι.

Πηγή: ΑΠΕ-ΜΠΕ