Η Moody’s δεν υποβαθμίζει το αξιόχρεο της Γαλλίας, ζητά άμεση δημοσιονομική προσαρμογή

Αμετάβλητη στο Aa3 διατήρησε την πιστοληπτική αξιολόγηση της Γαλλίας ο οίκος αξιολόγησης Moody’s την Παρασκευή (23.10.2026), αποφεύγοντας μια νέα υποβάθμιση της γαλλικής οικονομίας, την ώρα που το κόστος δανεισμού της χώρας έχει αυξηθεί σημαντικά και οι επενδυτές παρακολουθούν με ανησυχία την πορεία του δημόσιου χρέους και τις δυσκολίες περιορισμού του δημοσιονομικού ελλείμματος.

Ωστόσο, ο οίκος αξιολόγησης Moody’s διατήρησε τις αρνητικές προοπτικές της αξιολόγησης, επισημαίνοντας τους κινδύνους που συνδέονται με τη δημοσιονομική προσαρμογή και την πολιτική αβεβαιότητα στη Γαλλία, καθώς η κυβέρνηση βρίσκεται αντιμέτωπη με τις δυσκολίες έγκρισης του προϋπολογισμού του 2027, ενώ οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων έχουν κινηθεί σε υψηλά πολλών ετών.

Σύμφωνα με το Reuters, αρκετοί αναλυτές ανέμεναν ότι ο αμερικανικός οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης θα προχωρούσε σε υποβάθμιση της Γαλλίας κατά μία βαθμίδα, από το Aa3 στο A1, ευθυγραμμίζοντας περισσότερο την αξιολόγησή του με εκείνες των άλλων μεγάλων οίκων.

Ο οίκος αξιολόγησης Moody’s επέλεξε τελικά να διατηρήσει την υφιστάμενη βαθμολογία, λαμβάνοντας υπόψη την ισχυρή και διαφοροποιημένη οικονομία της χώρας και την ποιότητα των θεσμών της, χωρίς όμως να απομακρύνει το ενδεχόμενο υποβάθμισης σε επόμενη αξιολόγηση. Όπως επισημαίνει η Wall Street Journal, ο οίκος θεωρεί ότι η σταθεροποίηση του γαλλικού δημόσιου χρέους θα απαιτήσει σημαντική και διαρκή δημοσιονομική προσπάθεια, η οποία θα πρέπει να συνεχιστεί και μετά τις προεδρικές εκλογές του 2027.

Πάνω από το 5% η απόδοση του γαλλικού δεκαετούς

Οι ανησυχίες για τη δημοσιονομική κατάσταση της Γαλλίας έχουν αποτυπωθεί τις τελευταίες ημέρες στην αγορά ομολόγων, καθώς η απόδοση του δεκαετούς κρατικού τίτλου ξεπέρασε την Τετάρτη (21.10.2026) το 5%, για πρώτη φορά από το 2002.

Σύμφωνα με το Reuters, η άνοδος του κόστους δανεισμού συνδέεται με την επιφυλακτικότητα των επενδυτών απέναντι στις προοπτικές δημοσιονομικής εξυγίανσης, ενώ η διαφορά απόδοσης μεταξύ των γαλλικών και των γερμανικών κρατικών ομολόγων έχει διευρυνθεί σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν περίπου 15 χρόνια.

Παράλληλα, το κόστος δανεισμού της Γαλλίας έχει ξεπεράσει εκείνο της Ιταλίας, παρά το γεγονός ότι η δεύτερη διαθέτει χαμηλότερη πιστοληπτική αξιολόγηση, εξέλιξη που αναδεικνύει τις πιέσεις που δέχονται τα γαλλικά κρατικά ομόλογα.

Δημόσιο χρέος πάνω από το 120% του ΑΕΠ

Η κατάσταση των δημόσιων οικονομικών εξακολουθεί να αποτελεί βασικό παράγοντα ανησυχίας για τον Moody’s, καθώς η Γαλλία αντιμετωπίζει υψηλό δημοσιονομικό έλλειμμα και αυξανόμενο δημόσιο χρέος.

Σύμφωνα με τη Le Monde, το δημοσιονομικό έλλειμμα αναμένεται να διαμορφωθεί στο 5,4% του ΑΕΠ το 2026, ενώ η ανάπτυξη έχει αναθεωρηθεί προς τα κάτω, στο 0,4%. Την ίδια στιγμή, το δημόσιο χρέος εκτιμάται ότι θα φτάσει το 119,3% του ΑΕΠ έως το τέλος του 2026 και το 121,7% το 2027, ξεπερνώντας τα 3,8 τρισ. ευρώ.

Ο Moody’s υπογραμμίζει ότι η πορεία της γαλλικής οικονομίας θα εξαρτηθεί σε σημαντικό βαθμό από τη δυνατότητα της κυβέρνησης να εφαρμόσει ένα αξιόπιστο πρόγραμμα δημοσιονομικής προσαρμογής, το οποίο θα περιορίσει σταδιακά τα ελλείμματα και θα δημιουργήσει τις προϋποθέσεις για σταθεροποίηση του δημόσιου χρέους.

Ο προϋπολογισμός του 2027

Η γαλλική κυβέρνηση υποδέχθηκε θετικά την απόφαση του Moody’s, με τον υπουργό Οικονομίας και Οικονομικών Ρολάν Λεσκίρ να υποστηρίζει ότι η διατήρηση της αξιολόγησης αναγνωρίζει την ανθεκτικότητα της οικονομίας και την αξιοπιστία του προτεινόμενου προϋπολογισμού.

Σύμφωνα με την επίσημη ανακοίνωση του γαλλικού υπουργείου Οικονομικών, η κυβέρνηση επιδιώκει να μειώσει το δημοσιονομικό έλλειμμα στο 5% του ΑΕΠ το 2027, με τον Λεσκίρ να χαρακτηρίζει τον στόχο αδιαπραγμάτευτο.

Ωστόσο, η προσπάθεια δημοσιονομικής προσαρμογής συναντά πολιτικές δυσκολίες, καθώς η κυβέρνηση δεν διαθέτει σταθερή κοινοβουλευτική πλειοψηφία και καλείται να εξασφαλίσει τη στήριξη που απαιτείται για την έγκριση του προϋπολογισμού.

Όπως μεταδίδει το Reuters, οι διαφωνίες γύρω από τα δημοσιονομικά μέτρα διατηρούν ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων κοινοβουλευτικών αναταράξεων, γεγονός που ενισχύει την αβεβαιότητα για την εφαρμογή του οικονομικού σχεδιασμού.

Οι επόμενες αξιολογήσεις και οι ανησυχίες των επενδυτών

Η απόφαση του Moody’s αποτρέπει προς το παρόν μια νέα υποβάθμιση της Γαλλίας, χωρίς όμως να σηματοδοτεί το τέλος των πιέσεων που δέχεται η χώρα στις αγορές ομολόγων.

Σύμφωνα με τη Le Monde, η επόμενη προγραμματισμένη αξιολόγηση της γαλλικής οικονομίας από τον οίκο Standard & Poor’s έχει οριστεί για τις 27 Νοεμβρίου, ενώ ο Fitch αναμένεται να επανεξετάσει την πιστοληπτική εικόνα της χώρας τον Φεβρουάριο.

Για τον Moody’s, η εξέλιξη του δημόσιου χρέους, η μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος και η δυνατότητα εφαρμογής των αναγκαίων δημοσιονομικών μέτρων θα παραμείνουν καθοριστικοί παράγοντες για τις επόμενες αξιολογήσεις, καθώς το υψηλό κόστος δανεισμού εξακολουθεί να αποτελεί σημαντική πρόκληση για τη γαλλική οικονομία.