UBS: Μετά από ένα ισχυρό 2024 το ράλι στις αγορές θα συνεχιστεί και το 2025

Οι αμερικανικές μετοχές έχουν επιτύχει τις καλύτερες αποδόσεις τα τελευταία δύο χρόνια από τα τέλη της δεκαετίας του 1990, ενισχύοντας την άνοδο των παγκόσμιων μετοχών, όμως, με τη Fed να υποδεικνύει βραδύτερο ρυθμό μείωσης των επιτοκίων το 2025, πολλοί επενδυτές αναρωτιούνται αν αυτή η πορεία μπορεί να συνεχιστεί.

«Αν και δεν βλέπουμε ότι οι αποδόσεις των μετοχών το 2025 θα φτάσουν την πρόοδο άνω του 20% [που καταγράφηκαν] το 2024 και το 2023, τα ισχυρά θεμελιώδη στοιχεία υποδηλώνουν ότι το ράλι μπορεί να συνεχιστεί, κατά την άποψή μας», σημειώνει ο Mark Haefele, Chief Investment Officer, UBS Global Wealth Management στο UBS House View της 6ης Ιανουαρίου για την Ευρώπη.

Όπως αναφέρει η έκθεση του ελβετικού επενδυτικού οίκου, οι αγορές έκλεισαν το 2024 με πιο επιφυλακτική διάθεση, καθώς οι επενδυτές μείωσαν τις επενδύσεις τους τις προσδοκίες τους για τον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ μετά από μια γερακίστικη συνεδρίαση πολιτικής του Δεκεμβρίου.

Ο MSCI All Country World και ο S&P 500 έχασαν 1,6% και 2,4%, αντίστοιχα, τον τελευταίο μήνα του έτους. Όμως, το μεγαλύτερο κομμάτι της πτώσης έλαβε χώρα στις τρεις τελευταίες συνεδριάσεις του έτους, όταν η ρευστότητα ήταν ισχνή.

Παρά την υποχώρηση του Δεκεμβρίου, οι παγκόσμιες μετοχές απέδωσαν 20,7% για το 2024 συνολικά.

• Η πορεία του S&P 500

Τα κέρδη οδηγήθηκαν από τον S&P 500, με απόδοση 25%, στο δεύτερο συνεχόμενο έτος κατά το οποίο ο δείκτης σημείωσε άνοδο άνω του 20%, με τις αμερικανικές μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης να σημειώνουν την καλύτερη διετή επίδοσή τους αυτόν τον αιώνα.

Παράλληλα, ο S&P 500 κέρδισε έδαφος για πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο. Η Κίνα σημείωσε επίσης το πρώτο θετικό ετήσιο αποτέλεσμά της από το 2020, με την ελπίδα ότι πιο ισχυρά κίνητρα θα έβαζαν τέλος σε μια περίοδο υποδεέστερης οικονομικής ανάπτυξης, με τον δείκτη MSCI να αποδίδει σχεδόν 20%. Η αισιοδοξία στην Ιαπωνία συνέβαλε επίσης σε ένα παρόμοιο αποτέλεσμα. Και ενώ οι επιδόσεις στην Ευρώπη υστέρησαν, εξακολουθούσαν να είναι θετική.

• Η πορεία για τον χρυσό

Ο χρυσός ήταν επίσης ένας από τους κορυφαίους αποδότες για το 2024, με απόδοση 27,8%, ενισχυμένη από από τις έντονες αγορές των κεντρικών τραπεζών, τις γεωπολιτικές ανησυχίες και την πτώση του κόστους ευκαιρίας της διακράτησης του μηδενικής απόδοσης περιουσιακού στοιχείου, καθώς τα επιτόκια των ΗΠΑ μειώθηκαν.

Η κύρια μεταβολή τον Δεκέμβριο ήταν ότι οι αγορές μείωσαν τις προσδοκίες για τον ρυθμό χαλάρωσης της Fed το 2025, μετά από μια συνεδρίαση που ήταν «γερακίσια».

Η μέση πρόβλεψη από τις κορυφαίες προβλέψεις της Fed αξιωματούχων είναι τώρα για περικοπές μόλις 50 μονάδων βάσης φέτος, το μισό επίπεδο από το προηγούμενο πρόβλεψη.

Έτσι, το βασικό ερώτημα για τους επενδυτές είναι τι θα επακολουθήσει φέτος, με έμφαση στα επιτόκια.

Οι εκτιμήσεις για το 2025

Στις αγορές εμπορευμάτων, οι αναλυτές της UBS εκτιμούν πως εάν η Fed προβεί μόνο σε δύο μειώσεις επιτοκίων το 2025, «θα πρέπει πιθανότατα να μετριάσουμε τις προσδοκίες μας για τη ζήτηση χρυσού από διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETFs), γεγονός που θα μπορούσε να είναι αντίθετο με τις προσδοκίες μας για περαιτέρω κέρδη στις τιμές των ράβδων».

Ωστόσο, σημειώνουν ότι οι τιμές του χρυσού έχουν αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια, παρά το ισχυρό δολάριο ΗΠΑ και τα υψηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ, εν μέρει λόγω της διαφοροποίησης των αποθεμάτων των κεντρικών τραπεζών και εν μέρει λόγω της στη ζήτηση των επενδυτών για αντιστάθμιση κινδύνου.

«Πιστεύουμε ότι αυτές οι τάσεις θα συνεχιστούν καθώς οι πολιτικές και γεωπολιτικές αβεβαιότητες συνεχίζονται, οδηγώντας σε συνεχή ζήτηση για χρυσό».

Στις αμερικανικές μετοχές, παρά τις λιγότερες πιθανές μειώσεις επιτοκίων, «βλέπουμε ένα ευνοϊκό σκηνικό μπροστά μας», καθοδηγούμενο από ένα μείγμα χαμηλότερου κόστους δανεισμού, ανθεκτικών δραστηριότητας στις ΗΠΑ, της διεύρυνσης της αύξησης των κερδών στις ΗΠΑ, την Τεχνητή Νοημοσύνη και το ενδεχόμενο μεγαλύτερης δραστηριότητας της κεφαλαιαγοράς υπό έναν δεύτερο «γύρο» του Ντόναλντ Τραμπ στην ηγεσία των ΗΠΑ.

«Αναμένουμε ότι ο S&P 500 θα φθάσει τις 6.600 μονάδες μέχρι το τέλος του 2025» αναφέρουν οι αναλυτές της UBS.