S&P500: Όλες οι προβλέψεις απέτυχαν

Με το κλείσιμο της χρονιάς, οικονομικοί αναλυτές, χρηματιστές αλλά και επενδυτικές εταιρείες σπεύδουν να δημοσιεύσουν τις προβλέψεις τους για την μελλοντική πορεία ενός από τους πιο δημοφιλείς δείκτες, τον S&P 500.

Και δεν αναφερόμαστε μονάχα σε μεμονωμένους τυχάρπαστους αναλυτές του YouTube αλλά σε χρηματοοικονομικούς κολοσσούς όπως η Goldman Sachs, η JP Morgan, η Deutsche Bank και η Bank of America.

Κάθε χρονιά όλοι προσπαθούν αλλά… κάθε χρονιά η συντριπτική πλειοψηφία πέφτει έξω. Και όσοι δεν πέφτουν έξω, ίσως να μπαίνουν στην κατηγορία του σπασμένου ρολογιού: Ακόμα και ένα σπασμένο ρολόι θα πει σωστά την ώρα, δύο φορές τη μέρα.

Έρευνα του Mark Hackett (CFA), δείχνει πως αναλυτές της Wall Street υποτίμησαν τις αποδόσεις του δείκτη S&P 500 τα 13 από τα τελευταία 16 χρόνια, αποκλίνοντας κατά μέσο όρο περίπου 10% από τις τιμές-στόχους που είχαν θέσει για το τέλος του έτους.

Παράλληλα, σύμφωνα με άλλη έρευνα του Oliver Hackel (CFA), τα τελευταία 20 χρόνια οι ειδικοί προέβλεπαν έναν μέσο όρο ετήσιας απόδοσης μόλις της τάξεως του 3,4%. Η πραγματική απόδοση του S&P 500 ξεπέρασε το 9%.

Και παρά το γεγονός ότι συνεχίζουν να αποτυγχάνουν συνεχώς, κανείς δεν φαίνεται να πτοείται. Οι αναλυτές συνεχίζουν ανένδοτοι στον αγώνα της βραχυχρόνιας πρόβλεψης.

Ο λόγος; Όπως όλα, έτσι και αυτές υπακούν στον βασικό κανόνα των οικονομικών: την προσφορά και τη ζήτηση. Όσο συνεχίζει να υπάρχει έντονη ζήτηση για αυτές, τόσο θα υπάρχει και προσφορά.

Πριν ξεκινήσουμε, ας ξεμπερδέψουμε με τα βασικά…

Τι είναι ο S&P 500;

Αποτελεί συντομογραφία του Standard & Poor’s 500, ενός δείκτη που ακολουθεί την απόδοση των 500 κορυφαίων εισηγμένων εταιρειών στο χρηματιστήριο των Η.Π.Α. Καλύπτει διάφορους κλάδους και μπορεί να δώσει μια “γενική εικόνα” της ευρύτερης κατάστασης της χρηματιστηριακής οικονομίας των ΗΠΑ. Συνήθως αποτελεί και τον δείκτη με την απόδοση του οποίου συγκρίνονται όλοι οι υπόλοιποι.

Πώς μπορείς να επενδύσεις στον S&P 500;

Δεδομένου ότι οι δείκτες δεν αποτελούν τίποτα περισσότερο από “λίστες”, όσοι επιθυμούν να επενδύσουν σε αυτούς χρησιμοποιούν το επενδυτικό όχημα που ακούει στο όνομα ETF.

Θέλετε να μάθετε περισσότερα; Στο MoneyMinority υπάρχει ένας οδηγός που περιγράφει αναλυτικά όλη τη διαδικασία επένδυσης στον S&P 500: Ξεκινάει από το τι είναι και ποιες εταιρείες περιλαμβάνει, συνεχίζει με την ιστορική του απόδοση και καταλήγει στα βασικά βήματα που πρέπει κάποιος να κάνει για να τον αποκτήσει. Παράλληλα, στο OnlineTraders μπορείτε να συγκρίνετε κάποια από τα καλύτερα ETFs του S&P 500, διαθέσιμα στην Ελλάδα.

Προβλέψεις 2024 για τον SP500

Πριν το τέλος του 2023, 18 μεγάλες επενδυτικές εταιρείες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα παγκοσμίου φήμης μαζεύτηκαν και δημοσίευσαν τις προβλέψεις τους για την επόμενη χρονιά.

Συγκεκριμένα, προέβλεπαν ότι στο τέλος του 2024 ο δείκτης SP500 θα βρίσκεται:

• JP Morgan στις 4.200 μονάδες
• Morgan Stanley στις 4.500 μονάδες
• Wells Fargo στις 4.625 μονάδες
• Barclays στις 4.800 μονάδες
• UBS στις 4.850 μονάδες
• Bank of America στις 5.000 μονάδες
• CitiGroup στις 5.100 μονάδες
• Deutsche Bank στις 5.100 μονάδες
• Goldman Sachs στις 5.100 μονάδες

Δεδομένου του ότι στις αρχές τους 2023 ο δείκτης κυμαινόταν περίπου στις 3.900 μονάδες οι παραπάνω εκτιμήσεις μαρτυρούν μια μετριοπαθής θετική διάθεση.

Από την μία είχαμε το “bearish” στρατόπεδο της JP Morgan και της Morgan Stanley που ήθελαν τον SP500 στο φάσμα των 4.200 με 4.500 μονάδων ενώ από την άλλη η CitiGroup, η Deutsche Bank και η Goldman Sachs έβλεπαν περισσότερες από 5.000 μονάδες.

Συγκεντρώνοντας και τις 18 προβλέψεις είχαμε ένα μέσο όρο τις 4.838 μονάδες ενώ ο διάμεσος ήταν οι 4.875 μονάδες.

Ποιο ήταν το αποτέλεσμα;

Fast forward 12 μήνες μετά, ο δείκτης έκλεισε στις 5.881 μονάδες! Αυτό σημαίνει πως ξεπέρασε κατά 21.6% τον μέσο όρο όλων των αναλυτών και κατά 13.1% τους πιο αισιόδοξους εξ αυτών.

Όχι μόνο απέτυχαν… Απέτυχαν παταγωδώς!

Αλλά προσοχή, οι προβλέψεις δείχνουν να αποτυγχάνουν το ίδιο εύκολα και από την ανάποδη!

Εάν μεταφερθούμε πίσω στις αρχές του 2008, θα δούμε πως ο SP500 κυμαινόταν στις 1.400 μονάδες. Ρίχνοντας μια ματιά στις αντίστοιχες εκτιμήσεις για την πορεία του μέσα στο 2008 βλέπουμε πως οι πιο αισιόδοξοι περίμεναν 1.680, ενώ οι πιο απαισιόδοξοι τις 1.520.

Η πραγματικότητα; Η μεγάλη χρηματοπιστωτική κρίση ήρθε και προσγείωσε απότομα τον δείκτη (και τους αναλυτές) κάτω από τις 900 μονάδες κατά το τέλος του έτους.

Ο συγγραφέας του δημοφιλούς βιβλίου “The Psychology of Money”, Morgan Housel, το είχε θέσει πολύ ωραία: “Ο μόνος τρόπος για να πειστείς ότι οι οικονομικές προβλέψεις είναι για τα σκουπίδια, είναι να ρίξεις μια ματιά στις περσινές.”

Γιατί αποτυγχάνουν οι προβλέψεις;

Βραχυπρόθεσμα, το χρηματιστήριο είναι απρόβλεπτο, ασταθές και γεμάτο εκπλήξεις ώστε να είναι κάποιος ικανός να προβλέψει συστηματικά και αξιόπιστα τις μελλοντικές τιμές στις οποίες θα κινηθεί.

Όπως, όλα τα χρηματιστήρια έτσι και το Αμερικάνικο επηρεάζεται από χιλιάδες μεταβλητές:

• Οικονομικοί δείκτες
• Αποτελέσματα εταιρειών
• Δημοσιονομική πολιτική
• Νομισματική πολιτική
• Γεωπολιτικά γεγονότα
• Επενδυτικό κλίμα που επικρατεί

Ακόμη και ένα αμελητέο γεγονός μπορεί να πυροδοτήσει μια αλυσιδωτή αντίδραση η οποία θα επηρεάσει σημαντικά το σύνολο της αγοράς.

Όπως είχε γράψει και ο Ben Graham στο βιβλίο του “The Intelligent Investor”: “Η αγορά είναι μια ψηφοφορία βραχυχρόνια και μια ζυγαριά μακροχρόνια”.

Διότι το χρηματιστήριο δεν είναι κάποιο μηχανικό σύστημα που υπακούει στους νόμους της φυσικής και της μηχανικής. Το χρηματιστήριο αποτελείται από ανθρώπους, η πρόβλεψη της συμπεριφοράς των οποίων είναι οριακά… ανέφικτη!

Στο άκουσμα της ίδιας είδησης κάποιος μπορεί να χαρεί, ενώ κάποιος άλλος να λυπηθεί. Να θεωρήσει ότι αυτή η είδηση δημιουργεί μια ευκαιρία αγοράς, ενώ κάποιος άλλος μια ευκαιρία πώλησης.

Και γιατί συνεχίζουμε να δίνουμε σημασία στις προβλέψεις; Διότι πατάνε σε μια αρχέγονη ανάγκη του ανθρώπου – την απέχθεια του για την αβεβαιότητα.

Όταν κάποιος έρχεται με έτοιμες λύσεις, είμαστε προγραμματισμένοι να θέλουμε να τον ακούσουμε (πόσο μάλλον όταν αποτελεί έναν οργανισμό με υψηλό κύρος όπως οι χρηματοπιστωτικοί κολοσσοί που αναφέραμε).

Στην ερώτηση “Ποια θα είναι η απόδοση του S&P 500 αυτή τη χρονιά;”, η καλύτερη απάντηση φαίνεται να είναι το “Δεν γνωρίζουμε!”.

Και όσοι λένε ότι γνωρίζουνε είτε δεν γνωρίζουν ότι δεν γνωρίζουν, είτε εξυπηρετούν κάποια σκοπιμότητα.

Το συγκεκριμένο κείμενο αποτελεί έμπνευση από το νέο post του Sterg στο blog του MoneyMinority αλλά και στο εβδομαδιαίο οικονομικό newsletter του MarketShots.

Τα παραπάνω δεν αποτελούν επενδυτικές συμβουλές, ούτε προτροπή προς επένδυση παρά μόνο εκπαιδευτικό υλικό. Οι επενδυτές οφείλουν να κάνουν τη δική τους έρευνα και να συμβουλεύονται μόνο διαπιστευμένους συμβούλους επενδύσεων για βοήθεια. Όλες οι επενδύσεις εμπεριέχουν κίνδυνο, δεν υπάρχουν εγγυημένες αποδόσεις και το επενδεδυμένο κεφάλαιο μπορεί να χάσει την αξία του.