Πόσο φούσκα μπορεί να είναι η Τεχνητή Νοημοσύνη;

Η πρόσφατη πτώση των μετοχών, μετά τις ενδιάμεσες εκλογές, ανέδειξε μια πραγματικότητα που γίνεται ολοένα πιο δύσκολο να αγνοηθεί: η Τεχνητή Νοημοσύνη δεν αποτελεί πλέον απλώς έναν ταχέως αναπτυσσόμενο τεχνολογικό κλάδο, αλλά έναν από τους βασικότερους παράγοντες που καθορίζουν την πορεία των αγορών και της οικονομίας συνολικά.

Αρκούσε η πιθανότητα οι Δημοκρατικοί που εξελέγησαν πρόσφατα να επιβραδύνουν την ανάπτυξη των κέντρων δεδομένων για να προκαλέσει ισχυρές πιέσεις στις μετοχές. Η αντίδραση των επενδυτών αποτυπώνει το μέγεθος της εξάρτησης της αγοράς από τις προοπτικές της ΤΝ.

Σύμφωνα με ανάλυση του Bloomberg, από την κυκλοφορία του ChatGPT από την OpenAI έως τις 3 Νοεμβρίου, η συνολική χρηματιστηριακή αξία του δείκτη S&P 500 αυξήθηκε κατά σχεδόν 32 τρισ. δολάρια. Περισσότερο από το ήμισυ αυτής της ανόδου προήλθε από μόλις δέκα εταιρείες, οι οποίες συνδέονται άμεσα με την Τεχνητή Νοημοσύνη. Παράλληλα, περίπου το 44% των μετοχικών επενδύσεων των αμερικανικών συνταξιοδοτικών ταμείων, αξίας 610 δισ. δολαρίων, βρίσκεται πλέον εκτεθειμένο στον τεχνολογικό κλάδο.

Η επιρροή της Τεχνητής Νοημοσύνης εκτείνεται πολύ πέρα από τη Wall Street. Σχεδόν το σύνολο της αύξησης των επιχειρηματικών δαπανών στις ΗΠΑ το 2025 προήλθε από επενδύσεις στην τεχνολογία, ενώ η αγορά εταιρικών ομολόγων οδεύει προς την πιο δραστήρια χρονιά στην ιστορία της, κυρίως λόγω της χρηματοδότησης υποδομών που σχετίζονται με το ΤΝ.

Η ανάλυση του Bloomberg, η οποία βασίζεται σε χιλιάδες εταιρικές και κανονιστικές καταχωρίσεις, καθώς και σε συμφωνίες χρηματοδότησης, καταδεικνύει ότι οι αγορές και οι οικονομίες διεθνώς εξαρτώνται από την τεχνολογία περισσότερο από ποτέ. Στο επίκεντρο αυτής της εξάρτησης βρίσκεται πλέον η τεχνητή νοημοσύνη. Ενδεχόμενη επιβράδυνση του κλάδου, είτε στην ανάπτυξη των υποδομών του είτε στις αποτιμήσεις των μετοχών του, θα μπορούσε να έχει επιπτώσεις πολύ ευρύτερες από τα όρια της Silicon Valley.

Επικράτηση παντού

Η τεχνολογία κυριαρχεί εδώ και χρόνια στις χρηματιστηριακές αγορές, ωστόσο η έκρηξη της ΤΝ έχει οδηγήσει τη συγκέντρωση της αξίας σε πρωτοφανή επίπεδα. Πλέον, οι τεχνολογικές εταιρείες αντιπροσωπεύουν σχεδόν το ήμισυ της συνολικής χρηματιστηριακής αξίας του S&P 500.

Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η Nvidia, η εταιρεία κατασκευής μικροεπεξεργαστών που βρίσκεται στην καρδιά της άνθησης της ΤΝ. Η μετοχή της είχε εκτιναχθεί σε κάποια φάση άνω του 1.200%, ενώ η χρηματιστηριακή της αξία ξεπέρασε ακόμη και τα πέντε τρισ. δολάρια. Σε πρόσφατη αποτίμηση, η Nvidia αντιστοιχούσε από μόνη της περίπου στο 8% του S&P 500. Την ίδια στιγμή, οι Amazon, Alphabet, Meta Platforms και Tesla συγκέντρωναν από κοινού περίπου το 15% του δείκτη.

Η εξάρτηση, ωστόσο, δεν περιορίζεται στις ίδιες τις τεχνολογικές επιχειρήσεις. Παραγωγοί ηλεκτρικής ενέργειας, κατασκευαστές τουρμπινών, εταιρείες εξόρυξης ουρανίου και πολλές ακόμη επιχειρήσεις έχουν συνδέσει τις προοπτικές τους με την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης. Ως αποτέλεσμα, οι μετοχές τους ακολουθούν πλέον τις διακυμάνσεις του ευρύτερου οικοσυστήματος της ΤΝ.

Αυτό σημαίνει ότι σχεδόν κάθε Αμερικανός που διαθέτει συνταξιοδοτικό λογαριασμό έχει, άμεσα ή έμμεσα, έκθεση στην Τεχνητή Νοημοσύνη. Σύμφωνα με την εξέταση περισσότερων από 70 συνταξιοδοτικών ταμείων από το Bloomberg, περίπου το 44% των μετοχικών επενδύσεών τους εξαρτάται από την πορεία του τεχνολογικού κλάδου.

Οι εταιρείες Τεχνητής Νοημοσύνης καταλαμβάνουν επίσης το μεγαλύτερο μερίδιο των επιχειρήσεων που προετοιμάζονται να εισαχθούν στο χρηματιστήριο.

Η Anthropic, δημιουργός του μοντέλου τεχνητής νοημοσύνης Claude, το οποίο χρησιμοποιείται ευρέως από προγραμματιστές λογισμικού, υπέβαλε πρόσφατα τα απαραίτητα έγγραφα για την πολυαναμενόμενη αρχική δημόσια προσφορά μετοχών της (IPO). Σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg στις 26 Οκτωβρίου, επενδυτές που συμμετέχουν στη διαδικασία ενημέρωσαν τους τραπεζίτες ότι μια εύλογη αποτίμηση της εταιρείας θα μπορούσε να κυμανθεί μεταξύ 1,4 και 1,5 τρισ. δολαρίων.

Η ανταγωνίστριά της OpenAI έχει επίσης καταθέσει εμπιστευτικά αίτηση για εισαγωγή στο χρηματιστήριο, με στόχο να αποκτήσει δημόσια διαπραγματεύσιμες μετοχές ακόμη και μέσα στο 2027.

Στο ίδιο επενδυτικό περιβάλλον εντάσσεται και η διαστημική εταιρεία SpaceX, η οποία διαθέτει δικό της τμήμα τεχνητής νοημοσύνης. Η εταιρεία άντλησε φέτος 86,2 δισ. δολάρια μέσω της αρχικής δημόσιας προσφοράς της, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη IPO όλων των εποχών, με την αποτίμησή της κατά την είσοδο στο χρηματιστήριο να διαμορφώνεται στα 1,8 τρισ. δολάρια.

Το κύμα δανεισμού για τις υποδομές του AI

Η τεράστια ανάγκη χρηματοδότησης των υποδομών Τεχνητής Νοημοσύνης αποτελεί έναν ακόμη παράγοντα που οδηγεί την αμερικανική αγορά εταιρικών ομολόγων προς ιστορικό ρεκόρ δραστηριότητας.

Μέχρι τις 12 Οκτωβρίου, οι τεχνολογικές εταιρείες είχαν δανειστεί 296 δισ. δολάρια μέσω ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας. Ετσι, αναδείχθηκαν στον μεγαλύτερο δανειολήπτη μεταξύ των κλάδων της αμερικανικής οικονομίας, εξαιρουμένου του χρηματοπιστωτικού τομέα, όπου ο δανεισμός αποτελεί βασικό στοιχείο της επιχειρηματικής δραστηριότητας.

Οι έξι μεγαλύτεροι πάροχοι υπηρεσιών υπολογιστικού νέφους και ψηφιακών υποδομών (hyperscalers) αναμένεται να δαπανήσουν περισσότερα από 850 δισ. δολάρια μέσα στη χρονιά για έργα που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη. Το ποσό αντιστοιχεί σε αύξηση 83% σε σύγκριση με το 2025. Σύμφωνα με εκτίμηση του αναλυτή της Bloomberg Intelligence Ρόμπερτ Σίφμαν, πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές, οι συνολικές επενδύσεις θα μπορούσαν να φτάσουν ακόμη και τα 9 τρισ. δολάρια έως το 2031.

Συσσωρεύοντας πλούτο μέσω ΤΝ

Η άνθηση της ΤΝ έχει προκαλέσει ένα πρωτοφανές κύμα δημιουργίας πλούτου, συμβάλλοντας στο μεγαλύτερο μέρος του περίπου ενός τρισ. δολαρίων που προστέθηκε φέτος στις περιουσίες των πλουσιότερων ανθρώπων στον κόσμο.

Σύμφωνα με τον δείκτη Bloomberg Billionaires Index, σχεδόν το σύνολο της αύξησης της περιουσίας των δισεκατομμυριούχων προήλθε από τον τεχνολογικό κλάδο. Στις 9 Οκτωβρίου, η συνολική περιουσία των ισχυρότερων στελεχών της τεχνολογίας ανερχόταν σε 4,8 τρισ. δολάρια, αντιπροσωπεύοντας το 37% του συνολικού πλούτου που καταγράφει ο δείκτης, παρότι αποτελούν μόλις περίπου το ένα πέμπτο των προσώπων που περιλαμβάνει.

Η περιουσία τους αυξήθηκε συνολικά κατά 822 δισ. δολάρια, ενώ η αντίστοιχη αύξηση για όλους τους υπόλοιπους δισεκατομμυριούχους μαζί περιορίστηκε στα 126 δισ. δολάρια.

Οι επενδύσεις στην τεχνολογία τροφοδοτούν την ανάπτυξη

Παρότι οι οικονομολόγοι δεν έχουν ακόμη διαπιστώσει μαζική απώλεια θέσεων εργασίας εξαιτίας της ΤΝ, οι επιπτώσεις της είναι ήδη εμφανείς στον τρόπο με τον οποίο οι επιχειρήσεις κατανέμουν τα κεφάλαιά τους.

Οι επενδύσεις σε τεχνολογικό εξοπλισμό, λογισμικό και κέντρα δεδομένων αντιστοιχούν πλέον σε περισσότερο από το ένα τρίτο του συνόλου των επιχειρηματικών επενδύσεων στις ΗΠΑ. Πρόκειται για το υψηλότερο ποσοστό που έχει καταγραφεί από το 1947.

Ακόμη πιο εντυπωσιακή είναι η συμβολή αυτών των κατηγοριών στην αύξηση των επενδύσεων. Οι συγκεκριμένοι τομείς αντιπροσώπευσαν τη συντριπτική πλειονότητα της συνολικής επενδυτικής επέκτασης στις ΗΠΑ κατά το τελευταίο έτος, ξεπερνώντας πλέον ακόμη και τη συμβολή που είχαν στην κορύφωση της φούσκας των εταιρειών του διαδικτύου στα τέλη της δεκαετίας του 1990.

Τα στοιχεία αυτά αποτυπώνουν πόσο μεγάλο μέρος της αναπτυξιακής δυναμικής της αμερικανικής οικονομίας στηρίζεται πλέον στην άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης. Παράλληλα, εξηγούν και τις αυξανόμενες ανησυχίες για τη δημιουργία μιας νέας χρηματιστηριακής φούσκας. Πριν από μόλις πέντε χρόνια, η τεχνητή νοημοσύνη αποτελούσε μια επιμέρους δραστηριότητα ενός κλάδου. Σήμερα έχει εξελιχθεί στο μεγαλύτερο επενδυτικό στοίχημα της αμερικανικής οικονομίας.

Οι ανησυχίες για μια νέα φούσκα

Παρά τα τεράστια κεφάλαια που διοχετεύονται στην αγορά, οι μεγαλύτεροι δημιουργοί μοντέλων ΤΝ δεν έχουν καταφέρει ακόμη να εξασφαλίσουν σταθερή κερδοφορία.

Την ίδια στιγμή, η Nvidia και οι ανταγωνιστές της συνεχίζουν να επενδύουν στις εταιρείες που αγοράζουν τους επεξεργαστές τους, συνάπτοντας παράλληλα συμφωνίες μαζί τους. Αυτό το κυκλικό μοντέλο χρηματοδότησης και εμπορικών συναλλαγών προκαλεί προβληματισμό, καθώς ενισχύει τις υποψίες ότι η πραγματική ζήτηση για τις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης ενδέχεται να εμφανίζεται διογκωμένη.

Επιπλέον, οι μετοχές που συνδέονται με την ΤΝ διαπραγματεύονται σε αποτιμήσεις οι οποίες προϋποθέτουν ιδιαίτερα θετικές εξελίξεις για μια τεχνολογία της οποίας οι πραγματικές επιπτώσεις στην οικονομία, στις επιχειρήσεις και στην κοινωνία παραμένουν δύσκολο να προβλεφθούν.

Το βασικό ερώτημα, επομένως, δεν είναι πλέον μόνο πόσο γρήγορα θα αναπτυχθεί η Τεχνητή Νοημοσύνη, αλλά και κατά πόσο οι προσδοκίες που έχουν ενσωματωθεί στις αγορές μπορούν να δικαιολογηθούν από τα πραγματικά οικονομικά αποτελέσματα. Γιατί όσο μεγαλύτερη γίνεται η εξάρτηση της οικονομίας από την ΤΝ, τόσο ευρύτερες θα είναι οι συνέπειες μιας ενδεχόμενης απογοήτευσης των επενδυτών.

Ακολούθησε το . .

Πρόσθεσε το . ως προτιμώμενη πηγή στη Google