Τα ομόλογα οδεύουν προς έναν δύσκολο Σεπτέμβριο – Ανθεκτικές παραμένουν οι μετοχές

Τα παγκόσμια ομόλογα οδεύουν προς τον χειρότερο μήνα τους εδώ και χρόνια, με φόντο ένα μείγμα επιδείνωσης των δημόσιων οικονομικών, υπερβολικής έκδοσης ομολόγων και αυξανόμενου πληθωρισμού, καθώς ο επτάμηνος πόλεμος στη Μέση Ανατολή διατηρεί υψηλό το κόστος ενέργειας.

Καλύτερη είναι η εικόνα στις μετοχές, η οποίες παραμένουν σε μεγάλο βαθμό ανεπηρέαστες από την πρόσφατη αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων, υποστηριζόμενες από την ισχυρή αύξηση των κερδών, την ισχύ της παγκόσμιας οικονομίας και τον συνεχιζόμενο ενθουσιασμό για την τεχνητή νοημοσύνη.

Το κόστος του δανεισμού

Η άνοδος του κόστους δανεισμού βρίσκεται στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος των επενδυτών, καθώς οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων αποτελούν σημείο αναφοράς για τις παγκόσμιες αγορές, καθορίζουν τις τιμές για επενδύσεις σε μετοχές υψηλότερου ρίσκου και λειτουργούν ως βάση για τα στεγαστικά δάνεια και τον εταιρικό δανεισμό.

Οι αποδόσεις του δείκτη αναφοράς, δηλαδή των 10ετών αμερικανικών κρατικών ομολόγων, διατηρήθηκε στο 5,209%, λίγο κάτω από το υψηλότερο επίπεδό (Ιούνιος 2007).

Μάλιστα, οδεύουν προς άνοδο άνω των 45 μονάδων βάσης για τον τρέχοντα μήνα, τη μεγαλύτερη μεταβολή εδώ και περίπου δύο χρόνια.

Οι αποδόσεις των ομολόγων κινούνται αντίστροφα προς τις τιμές τους.

Παράλληλα, η απόδοση του 2ετούς αμερικανικού ομολόγου υποχώρησε κατά 1,9 μονάδες βάσης, στο 4,870%, αφού ο πρόεδρος της Federal Reserve της Νέας Υόρκης, John Williams, απέρριψε τις προσδοκίες για πρόωρη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής, αν και η απόδοση παρέμεινε αυξημένη κατά περισσότερο από 50 μονάδες βάσης σε μηνιαία βάση.

«Έχουμε φτάσει σε επίπεδα αποδόσεων που αποκτούν πραγματικά σημαντική βαρύτητα», δήλωσε ο Carlo Franchini, επικεφαλής του τμήματος θεσμικών πελατών της Banca Ifigest με έδρα το Μιλάνο.

«Ο πειρασμός για αποεπένδυση από τις μετοχές ενδέχεται να εξελιχθεί σε ζήτημα», ωστόσο σημειώνει πως ο ίδιος δεν προχωρά ακόμη σε ρευστοποίηση κερδών από μετοχές, ποντάροντας στο ότι οι μετοχές θα μπορούσαν να διατηρήσουν τη δυναμική τους καθ’ όλη τη διάρκεια του Οκτωβρίου, σύμφωνα με το Reuters.

Στην Ευρώπη, οι αποδόσεις των 10ετών γερμανικών και γαλλικών κρατικών ομολόγων άγγιξαν αυτή την εβδομάδα υψηλά 17ετίας και 18ετίας αντίστοιχα, οδεύοντας προς άνοδο της τάξης των 70 και 120 μονάδων βάσης, αντιστοίχως, για το τρίμηνο.

Ενώ στην Ιαπωνία, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου κινήθηκε κοντά σε υψηλά πολλών δεκαετιών, με προοπτική να καταγράψει άνοδο 38 μονάδων βάσης για το τρέχον τρίμηνο.

Οι μετοχές αντιστέκονται

Παρά την απότομη άνοδο του κόστους κρατικού δανεισμού κατά το τρέχον τρίμηνο, οι χρηματιστηριακές αγορές έχουν επιδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα.

Ο πανευρωπαϊκός δείκτης STOXX 600 σημείωνε άνοδο 0,6% και, παρόλο που οδεύει προς μηνιαία πτώση της τάξης του 1,4%, παραμένει ουσιαστικά αμετάβλητος για το τρίμηνο.

Ο ευρύτερος δείκτης της MSCI για τις μετοχές της περιοχής Ασίας-Ειρηνικού (εξαιρουμένης της Ιαπωνίας) σημείωσε άνοδο 0,3%, οδεύοντας προς μηνιαία πτώση της τάξης του 1,1%. Ο ιαπωνικός δείκτης Nikkei ενισχύθηκε κατά 1,9%, με προοπτική να κλείσει τον μήνα με άνοδο 0,6% και το τρίμηνο με απώλειες 4,7%, ενώ ο δείκτης Kospi της Νότιας Κορέας κατευθυνόταν προς μηνιαία άνοδο 0,3% και κατακόρυφη πτώση 19% για το τρίμηνο.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) του Nasdaq σημείωσαν οριακή άνοδο 0,2% και εκείνα του S&P 500 ενισχύθηκαν κατά σχεδόν 0,3%.