UBS: «Βλέπει» μείωση επιτοκίου από την ΕΚΤ στο 2,75% – Τα σενάρια για το 2025

Μείωση 25 μονάδες βάσης, στο 2,75%, αναμένεται να αποφασίσει για το επιτόκιο καταθέσεων η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, στην επικείμενη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας 30/1, σύμφωνα με την πιο πρόσφατη εκτίμηση της UBS για την ευρωπαϊκή οικονομική προοπτική. 

Παράλληλα, οι αναλυτές της ελβετικής τράπεζας αναμένουν πως η ΕΚΤ θα διατηρήσει μια προσέγγιση που εξαρτάται από τα δεδομένα, από συνεδρίαση σε συνεδρίαση και ως εκ τούτου, η Κριστίν Λαγκάρντ θα αρνηθεί να δεσμευτεί για μια συγκεκριμένη μελλοντική πορεία των επιτοκίων.

Μάλιστα, η UBS παραμένει αισιόδοξη πως οι μειώσεις θα συνεχιστούν με σταθερό ρυθμό μέχρι το καλοκαίρι.

Σύμφωνα με το κεντρικό της σενάριο, η ΕΚΤ θα μειώσει επίσης τα επιτόκια κατά 25 μ.β. έκαστη στις επόμενες τρεις συνεδριάσεις (Μάρτιος, Απρίλιος, Ιούνιος).

Σε πρόσφατη συνέντευξή του, ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ Philip Lane δήλωσε ότι «αυτό που θα πρέπει να επεξεργαστούμε φέτος είναι η μέση οδός, δηλαδή να μην είμαστε ούτε πολύ επιθετικοί ούτε πολύ προσεκτικοί στις ενέργειές μας» – με τους αναλυτές της UBS να εξηγούν πως αυτό υποδηλώνει έναν σταθερό ρυθμό μειώσεων 25 μ.β. προς το παρόν.

«Τη στιγμή που γράφονταν αυτές οι γραμμές, οι αγορές τιμολογούν περίπου 98 μονάδες βάσης για μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ (στο 2,02%) κατά τη διάρκεια του 2025, σχεδόν 30 μονάδες βάσης λιγότερο από ό,τι πριν από λίγες εβδομάδες – αποδίδουμε αυτή την ανατιμολόγηση κυρίως στα στοιχεία των ΗΠΑ και στις αλλαγές στις προσδοκίες για τα επιτόκια της Fed.»

«Κατά την άποψή μας, οι αγορές υπερεκτιμούν την επιρροή της Fed στη χάραξη πολιτικής της ΕΚΤ», σημειώνεται.

Τι γίνεται με τον πληθωρισμό

Η συγκράτηση του πληθωρισμού θα επιτρέψει στην ΕΚΤ να επικεντρωθεί περισσότερο στους καθοδικούς κινδύνους για την ανάπτυξη, σύμφωνα με την UBS.

Ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης αυξήθηκε στο 2,4% ετησίως τον Δεκέμβριο (πυρήνας 2,7%), κάτι που οι αναλυτές βλέπουν ως προσωρινή κορύφωση.

Σύμφωνα με την πρόβλεψή της τράπεζας, ο γενικός πληθωρισμός θα επιβραδυνθεί σε περίπου 2% κατά τη διάρκεια του α΄ τριμήνου και στη συνέχεια θα κυμανθεί γύρω στο 2-2,2% για το υπόλοιπο του 2025.

Είναι αλήθεια ότι ο πληθωρισμός των υπηρεσιών εξακολουθεί να είναι δυσάρεστα υψηλός, στο 4,0%, αλλά με τη συγκράτηση των μισθών που αναμένεται να αποκτήσει δυναμική τους επόμενους μήνες, «θεωρούμε ότι και ο πληθωρισμός των υπηρεσιών θα επιβραδυνθεί».

Με αυτόν τον τρόπο, η ΕΚΤ θα αποκτήσει περιθώρια να επικεντρωθεί περισσότερο στους καθοδικούς κινδύνους για την οικονομία της Ευρωζώνης.

Τέλος, η έκθεση αναφέρει:

«Οι αγορές εργασίας παραμένουν σφιχτές, με την ανεργία στην Ευρωζώνη να παραμένει στο ιστορικά χαμηλό επίπεδο του 6,3% τον Νοέμβριο, αλλά μια αύξηση φαίνεται πιθανό να υλοποιηθεί τον επόμενο μήνα, κάτι που είναι ήδη ορατό στη Γερμανία.

Επίσης, τα τελευταία στοιχεία για την καταναλωτική εμπιστοσύνη έδειξαν σημαντική αύξηση της ανησυχίας των νοικοκυριών για τη μελλοντική ανεργία.

Σε περίπτωση που οι καθοδικοί κίνδυνοι για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης υλοποιηθούν, πιστεύουμε ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τελικά τα επιτόκια κάτω από το ουδέτερο επίπεδο (δηλαδή <2%)».