ΕΚΤ: Τι θα κρίνει τις νέες αποφάσεις για τα επιτόκια – Τα σενάρια και το ορόσημο του Οκτωβρίου

Στις επόμενες αποφάσεις της ΕΚΤ για τα επιτόκια είναι στραμμένοι οι «προβολείς», τη στιγμή που η ενεργειακή κρίση στην Ευρώπη ολοένα και κλιμακώνεται.

Τόσο η πορεία του πληθωρισμού τον Σεπτέμβριο όσο και η πορεία των τιμών του πετρελαίου, που έχουν πάρει και πάλι την ανιούσα, είναι οι δύο παράγοντες που θα κρίνουν τις αποφάσεις της ΕΚΤ στα τέλη του Οκτωβρίου.

Η Κεντρική Τράπεζα καλείται να αποφασίσει, αν θα προχωρήσει σε μία νέα αύξηση των επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση της για τη νομισματική πολιτική στις 29 Οκτωβρίου ή αν θα τηρήσει στάση αναμονής έως τον προσεχή Δεκέμβριο, προκειμένου να έχει στη διάθεσή της καλύτερη εικόνα για το επίπεδο του πληθωρισμού.

Υπενθυμίζεται ότι τις τελευταίες εβδομάδες, λόγω της κλιμάκωσης των βομβαρδισμών στη Σαουδική Αραβία από τους Χούθι, που προκάλεσαν νέα ανησυχία για τις ροές του πετρελαίου, η τιμή του Brent «σκαρφάλωσε» ξανά πάνω από 100 δολάρια το βαρέλι.

Σύμφωνα με αρμόδιες ευρωπαϊκές πηγές, θα ήταν πρόωρο υπό συνθήκες έντονης αβεβαιότητας η ΕΚΤ να σπεύσει να αυξήσει τα επιτόκια, προκαλώντας μία νέα άνοδο του κόστους χρήματος στην ευρωζώνη.

Τα σενάρια

Το βασικό σενάριο που εξετάζεται πλέον είναι ότι αν η τιμή του πετρελαίου αποκλιμακωθεί και πέσει κάτω από την περιοχή των 100 δολαρίων το βαρέλι και τα στοιχεία του Σεπτεμβρίου δεν δείξουν νέα σημαντική επιτάχυνση του πληθωρισμού, η ΕΚΤ θα έχει μεγαλύτερο περιθώριο να αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια τον Οκτώβριο.

Σε μία τέτοια περίπτωση, η επόμενη αύξηση θα μπορούσε να μετατεθεί για τη συνεδρίαση της 17ης Δεκεμβρίου, όταν η ΕΚΤ θα διαθέτει περισσότερα στοιχεία για την ένταση και τη διάρκεια του ενεργειακού σοκ.

Μια σταθεροποίηση κάτω από τα 100 δολάρια θα περιόριζε τον κίνδυνο ενός νέου ισχυρού «κύματος» ανατιμήσεων στην ενέργεια και, μέσω αυτού, στην υπόλοιπη οικονομία. Αντίθετα, μια νέα και παρατεταμένη άνοδος πάνω από αυτό το επίπεδο θα αύξανε τις πιέσεις στην ΕΚΤ για ταχεία αντίδραση.

Η ημερομηνία – «κλειδί»

Σε κάθε περίπτωση, η πορεία του πληθωρισμού τον Σεπτέμβριο θα επηρεάσει τις αποφάσεις της ΕΚΤ για τα επιτόκια, δεδομένου ότι αποτυπώνει το ύψος αλλά και την τάση στην εξέλιξη των τιμών τους επόμενους μήνες.

Στις 2 Οκτωβρίου η Eurostat θα ανακοινώσει την πρώτη εκτίμηση για τον πληθωρισμό του τρέχοντος μηνός. Τον Αύγουστο ο ετήσιος πληθωρισμός της ευρωζώνης διαμορφώθηκε στο 3,2%, από 2,9% τον Ιούλιο, με το ενεργειακό κόστος να έχει τη μεγαλύτερη συμβολή στην άνοδο.

Αν τα στοιχεία του Σεπτεμβρίου δείξουν ότι η άνοδος παραμένει ελεγχόμενη και, κυρίως, ότι οι ενεργειακές ανατιμήσεις δεν μεταφέρονται με μεγαλύτερη ένταση στις υπηρεσίες και στα υπόλοιπα αγαθά, θα ενισχυθούν τα επιχειρήματα μέσα στην ΕΚΤ υπέρ μιας παύσης τον Οκτώβριο.

Σημειώνεται ότι η ΕΚΤ προβλέπει πλέον μέσο πληθωρισμό 3% το 2026, 2,5% το 2027 και 2,1% το 2028, αρκετά αργότερα δηλαδή επιστροφή κοντά στον στόχο του 2%.